5000亿ETF市场再传大消息!又一创新品种要来了,竟然自带“小马达”!

时间:2019-09-17 来源:www.phiphi-hotel.com

中国基金报记者卢慧珍方莉

ETF进入了前所未有的繁荣时期,在首批商品期货ETF正式获批后,另一类创新型ETF品种也取得了实质性进展。

中国证监会网站显示,招商、英孚长城、国泰等基金公司公布的首批增强型ETF已正式受理。据悉,该公司的产品已得到答复,这可能意味着此类产品将很快上市。许多基金公司也非常积极地准备此类产品的申报。

许多增强型ETF已被正式接受

ETF领域重新传递了重磅消息。中国证监会公布的《募集资金申请核准公告表》显示,早在今年3-4月,多家基金公司上报的首批增强型ETF,时隔半年,近日正式受理。

从进度公告表中可以看出,招商基金除了报告沪深300增强型ETF和沪深500增强型ETF外,还报告了沪深300增强型ETF,招商局沪深500增强型ETF和国泰基金,它还报告了SSE 50增强型ETF和Invesco长城基金有两只基金用于沪深300增强型ETF和CSI 500增强型ETF。上述7只增强型ETF于今年8月19日正式被接受。

事实上,早在2018年8月13日,华泰百瑞基金已申请将其上证中小型ETF及其关联基金改为CSI 1000量化增强型ETF和连接基金。这一变化发生在去年10月10日,它被接受了。然而,由于近期中证1000指数相关基金的整体审批相对缓慢,基金的审核进度暂时停留在2018年10月19日的第一反馈阶段。

据一位产品人士称,在业内首批接受的公司中,部分公司的产品在不久的将来得到了保护。这也意味着很快就会有这样的产品。

除上述四家基金公司外,其他基金公司也在加速增强ETF的部署。南方基金于8月30日报告了CSI 800增强型ETF,相关材料于9月2日收到。

TMT50ETF基金经理苏延庆表示,指数增强型ETF是主动管理和ETF操作模式的结合。与追踪特定指数的传统宽基ETF和Smart Beta ETF不同,增强型ETF基于超指数指数以获得超额收益。

“Smart Beta ETF严格被动,此类基金每年最多不受4个常规职位的影响。在因素选择方面,它不是利润因素,更多是风险因素,而且是增强的。 ETF之间的差异仍然很大。“北京一位ETF基金经理了解增强ETF和智能beta ETF之间的差异。

“增强型ETF更像是复合智能beta ETF。它是低波,奖金和其他因素的组合,但基金公司不希望被特别治愈。我希望有调整空间为了实现更好。增强效应或更大的要素能力,增强的ETF的最终投资表现取决于各种基金公司的研究深度和强度。“上海的一位定量投资主管说,此外,增强的ETF普通增强型指数基金之间也存在差异.ETF需要每天公布头寸。该策略与普通增强型指数基金略有不同。最终的增强可能优于纯被动ETF,可能无法与普通指数增强相媲美基金。

是否存在稳定的短期超额收益

曝光量化策略等印象

然而,ETF需要在其日常投资操作中公布赎回清单。量化投资的“黑匣子”可能部分暴露。仍然有许多基金公司担心是否部署增强型ETF。

“增强型ETF需要每天披露成分股,但做量化的投资经理一般并不愿意把自己的策略分享给别人。总而言之,增强型ETF有利有弊,好处就是相比普通的指数增强基金增加了交易功能,坏处就是曝光自己的量化策略。这类基金是否能发展壮大,最终还是取决于投资者是否认可。”一位量化投资总监认为。

另一位产品人士也表示,该公司在研究增强指数ETF的可行性,存在实际持仓情况曝光的可能,同时从海外市场看其实是债券类增强指数ETF更多。

“ETF是交易型工具,投资者持有期不会太长,在投资者短期的交易行为中,增强型ETF的超额收益是否稳定也至关重要。”上海一位ETF基金经理表示。

上述上海基金公司量化投资总监也认同增强型ETF在短期内能否创造超额收益,存在不确定性。“同时管理增强ETF及普通增强指数基金的量化团队考虑到策略容量及透明性不同,对量化策略的运作会有不同的布局,一些容量较小,调仓较为频繁的策略并不适合放在增强型ETF中,增强型ETF偏向运用偏长线的量化策略。”

“偏长线的量化策略还是着眼于长期风险溢价,并不能保证增强型ETF每天都能击败指数,如果投资者只持有一两天的增强型ETF,增强效果确实不一定比纯被动的ETF更强,增强ETF还是更适合长线配置的机构投资者持有一段时间,获取比普通宽基ETF更高的超额收益。”上述上海基金公司量化投资总监称。

在他看来,选择普通的指数增强基金,管理费相对更贵,也不能做日内波段交易。若是投资者希望投资更为灵活,建议选择增强ETF;若是希望获取较高阿尔法,还是普通的增强指数基金效果更好。

“增强型ETF也不一定会将市场上的资金大规模地从普通增强指数基金上转移过去。”上海一位ETF基金经理称,“因为部分基金公司并不愿意将量化策略全部公开,此前的普通增强指数基金一个季度才公布前十大重仓股,并且换仓的频率也很高。变成增强ETF之后,换仓的频率相应会下降。”

“ETF是以实物申赎,投资者用股票换购ETF份额时,会影响增强型ETF的组合权重,相应地也影响到量化策略的运作效果。除此之外,增强型ETF调仓的频率还是会高于纯被动ETF,如果增强ETF调仓的时候,投资者赎回量较大,有可能会发生某个成分券被赎回的风险。”基于上述担忧,上海另一位量化投资总监称,是否布局增强ETF仍待观察。

上海一位基金公司产品总监坦言,目前还不知道增强ETF的市场需求是否旺盛,所在基金公司倾向继续观望一下。“部分保险公司有可能对此类品种感兴趣,保险公司可以将手中持有的股票换购ETF份额,同时达到超越基准的业绩目标。但短线投资者可能不会拿增强ETF进行交易,这类ETF流动性可能弱于纯被动ETF。”

ETF竞争白热化

抢占宽基指数是首要任务

事实上,在多位基金业内人士看来,尽管存在曝光量化策略的担心,部分基金公司仍愿意加入增强ETF战局,是由当前ETF竞争过于激烈的态势所决定的。

“基金投资领域开始出现机构化趋势,沪深300、上证50等重要宽基指数早有龙头品种覆盖,抢不到宽基指数的基金公司,必须找到比宽基更强的投资策略。相比曝光量化策略的担忧,基金公司当下更希望形成自己的生态圈,增加客户粘性。”上述上海量化投资总监指出。

“基金公司目前再想布局宽基指数非常困难,只能换个投资策略。对基金公司而言,增强型ETF只能说是尝试,最终投资者是否接受,还是取决于投资效果。”一位业内人士分析。

“增强型ETF在海外并不是主流品种,这类基金需要靠业绩说话,这也是很多基金公司还在观望的原因。”上述北京ETF基金经理分析,“不同于同质化的纯被动ETF,一旦有基金公司先行布局,别的基金公司很难撬动其所拥有的份额。增强ETF并不是同质化产品,增强型ETF永远存在业绩差异,业绩好的增强型ETF仍可分流ETF的份额,因此,在这类产品布局中,先来后到并不是最主要的因素。”

还有一位量化人士也表示,相比目前ETF大打价格战,其实增强型指数基金更有前景,已经有不少产品可以年度创造超额收益,会积极布局这一类产品。

权益类ETF去年迎来”丰收年”,全年基金份额大幅增长,吸引多家基金公司今年“杀入”ETF战场,ETF领域的竞争也日趋白热化。wind数据显示,截止9月8日,共有包括大成有色金属期货ETF、富国中证消费50ETF在内22只ETF及联接基金同时发行。与此同时,包括易方达中证国企一带一路ETF、华泰柏瑞中证科技100ETF等9只ETF等待发行。

华夏基金股东中信证券()在2019年半年报中也明确提及,2019年下半年,华夏基金将把握战略性市场机遇,着力完善产品线布局,加大ETF产品销售力度,保持行业综合竞争力。

上市公司股东换购ETF份额也在如火如荼进行之中。9月3日,福斯特()公告称,福斯特集团拟于公告披露之日起15个交易日后的三个月内将持有的福斯特股份换购汇添富基金中证800交易型开放式指数证券投资基金份额,拟认购不超过5,226,000 股(占公司总股本1%)股票价值对应的基金份额。

(编辑:许楠楠)

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