不到3个月被套现180亿 药界华为药明康德扛得住吗?

时间:2019-08-23 来源:www.phiphi-hotel.com

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在不到三个月的时间里,它被兑现了180亿美元。 “制药行业的华为”能否生存?

Wild Horse Finance

原文:Wild Horse Manuscript

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“华为医药行业”无锡药明康德(.SH)一年后回归A,迎来解禁,共有股票数量被禁止720万股,相当于市值近500亿元。在禁令的巨大解禁背后,股东们多次上演减持“大秀”,使白马股份医药明康的股价承压。

最近,药明康德宣布了新一轮的股东削减计划,称其七家保荐股东的持股比例将减少不超过10.74%,减持时间为8月19日至11月16日。

在60亿套之后,他们还将持有100亿元人民币以减少其持有量

根据8月14日收盘价70.25元/股,7名股东将减持约120亿元。或受减产计划影响,8月15日,药明康德股价下跌2.69%,收报68.36元/股。 8月16日反弹,收报71.90元/股。

这不是第一次减少药明康德股东的份额。早在今年5月,上述七位股东就已经减少了他们的计划。当时,受减产计划影响,药明康德的股价下跌8.68%。

在新的股份制计划出台前一天,药明康德在5月宣布了上述减持的结果。七位股东减持了5.48%,并兑现了超过60亿美元。通过两次减持,股东可能总计超过180亿元。

持股量的大幅减少使得1000亿“独角兽”无锡药明康德成为人们关注的焦点。 5月8日,已上市一年的药明康德迎来解禁。限制性股票的首次公开发行被取消并被禁止。到年底,将发行7.2亿股,相当于近500亿元的市值。

取消禁令的阀门已经打开,此时股东减持了他们的股票,人们忍不住为无锡药明康德的股票大汗淋漓。

去年5月,当药明康德登陆A股时,它被市场称为“华为医疗行业”。在市场上,它上涨了16个涨停,累计涨幅为501.44%。股价稳中有升,创下每股138.87元的历史新高。市值曾一度达到1500亿元。

8月16日,药明康德的股价为101.24元/股,较高峰期大幅下跌,市值为1178亿元。然而,根据IPO估计的225亿元,最初加入药明康德的组织现在赚了不少钱。

药明康德2018年季度报告显示,营业收入27.69亿元,同比增长29.3%;归属于上市公司股东的净利润为3.86亿元,同比增长33%。其中,主营业务临床CRO(医疗研发合同外包服务)“保持快速增长”。

在收益报告发布后,一些机构评定了无锡药明康德的“增持”和“购买”。然而,令人印象深刻的表现无法阻止股东减持的步伐。

3年4响铃,“夫妻档案”袭击了富豪榜

然而,对于经纪人而言,作为CRO领先公司之一的无锡药明康德仍然是医药股的重要推荐。

兴业证券研究报告指出,CRO行业首先在西方发达国家启动,从2015年药品试点改革开始,国内CRO产业迎来了新的发展机遇。

无锡药明康德是这一CRO发展机遇的受益者。无锡药明康德的创始人是李戈。 1989年毕业于北京大学化学系,后赴哥伦比亚大学学习。在Meibo期间,Li Ge和化学家创立的Pharmacopeia Inc.(PDD的前身)于1995年登陆纳斯达克。

这可能是李戈第一次感受到公司的上市。

2000年,33岁的李戈回到中国,成立了药明康德。这是一家不妥协的夫妻店,丈夫李戈是董事长,妻子赵宁是副总裁。

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(无锡药明康德副总裁钟宁)

丈夫和妻子不仅是北京大学的学生,而且还到美国留学,他们都在药典公司工作。他在制药领域担任重要职务并拥有丰富的经验。随着PDD和惠氏制药等众多世界级制药公司的积累,药明康德成功赢得了许多国际订单。

2002年,药明康德实现营业收入2500万元,其业绩在接下来的几年里翻了一番。 2007年8月,药明康德在纽约证券交易所上市,李格梅梅开二度。

从那时起,药明康德就试图通过兼并和收购从CRO扩展到生物制剂,医疗器械和其他领域。然而,美国资本市场似乎并未购买。例如,当药明康德宣布成立新的CAR-T(T细胞免疫疗法)工厂时,该公司的股票将会下跌近20%。

此外,在经历了2013年的大幅上涨后,中国股市将在2014年下半年不会复苏。美国股市的剧烈波动也导致中国股市大幅调整,表现不及A股,成了一个“被遗忘的角落”。

当时,A股市场具有吸引力,如高估值,充裕的流动性和品牌效应。中国股市的回归曾经变得时髦,而且这个项目正在飞越天空。关于中国股票的回归“几年内反复多次”,“稳定的利润不付钱,没有风险”等争论,更令人着迷。

正是在这种情况下,这些各种因素叠加在一起。 2015年,药明康德正式宣布其私有化,当时市值约为33亿美元(约合人民币210亿元)。

私有化后,药明康德以强势姿态重新进入资本市场,主营业务采取“一三三”战略:2015年4月,药明康德控股有限公司负责生产小分子药物生产服务。制药业(.OC)在新三板上市(于2019年6月26日存放,并已除名); 2017年6月,药明康德的衍生公司姚明生物(2269.HK)登陆港股,市场资本为曾超谦。一亿港币;一年后,无锡药明康德(.SH)头麒麟的光环在上海证券交易所上市,成为另一家白马股票。

美国股票,港股,A股和新三板,无锡药明康德已经完成了这项工作。因此,李戈被投资者称为“了解中国制药业资本市场的企业家”。

根据Mustang Finance(微信公众:ymcj8686)的统计,截至8月16日,“医疗部”的两推车,无锡药明康德和耀明生物的市值分别为1178亿元和891亿元,总市值接近2000.在亿元人民币中,210亿元的市值比私有化退市率飙升近9倍。

通过A的回归,市场价值飙升,李戈和赵宁在《2017胡润百富榜》上,拥有280亿元的财富,在中药财富榜上排名第五。

在多重不确定因素下,“药房华为”还是面临压力

“世界上没有难以治愈的药物,没有难治性疾病。”无锡药明康德曾经做过这样的修辞。

经过近二十年的发展,药明康德已发展成为全球最大,十大的医药研发服务公司。然而,与全球首席CRO公司仍有很大差距。在之前发布的H股招股说明书中,药明康德表示:“就收入而言,无锡药明康德在2017年占全球药品研发外包服务市场的1.1%。”

此外,虽然回到A,但无锡药明康德在资本市场上大肆宣传,但无锡药明康德仍面临诸多不确定因素。

第一个挑战是其主要业务是在国外。

其他A-back公司,如360,巨人网络,分众传媒等,其主要市场在该国,因此从美国股票回归更为自然。

至于药明康德,WIND数据显示,从2015年到2017年,药明康德的海外业务收入占总收入的80%左右,而美国地区的营业收入超过一半。到2018年,其收入的73.16%来自国外,而对外国企业的依赖略有放松,但这一比例仍然很大。

业务在国外,主体在中国,这意味着它的运作受到国际关系的极大影响,汇率和其他变化将实时影响其收入。也许药明康德也意识到了这个问题,而国内的业务似乎正在加速布局。 2018年,其国外收入增长率为15.88%,而国内收入增长率则高达60.11%。

与此同时,其整体收入也在增加。 2016 - 2018年,增长率分别为25.24%,26.96%和23.80%。从收入增长率来看,药明康德的市场份额稳步增长。

这一增长确保了药明康德的业绩增长,但在无锡药明康德私有化后,它被市场化的CRO分开,后者现在以市场为导向。在这样的操作背后,实际控制人的资本运作野心被揭露,而这项业务以外的资本运作可能是药明康德的未来风险。

在无锡药明康德以A + H方式上市后,账户上有大量现金,但该公司的主要业务发展可能不需要那么多现金。该公司2018年年报显示,药明康德的股息支付率为30.02%,那么剩余的大量现金呢?合并很可能会发生。一旦被收购,它将面临扩大主营业务和积极扩张的选择。

事实上,从CRO业务开始的药明康德,近年来通过多次并购,包括收购遗传和生物分析公司NextCODE,进入了CMO/CDMO环节,创新药物,生物制剂,基因检测等。并以6500万美元收购。美国临床研究组织ResearchPoint Global。

合并和收购带来了很高的声誉。截至2017年底,药明康德的商誉近10亿元人民币。因此,当它被私有化回到A时,有人开玩笑说药明康德是“知名的”。

此外,解除禁令后,无锡药明康德的巨额股东减持也是一把悬在其头上的达摩克利斯之剑。自2019年以来,其股东多次减持。

面对大量减持,如果没有机构可以长期定居和持有,药明康德股价的压力或波动将是不可避免的。

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主编:陈志杰