中国长城公司2019年中报点评:信息化领域业务高速增长,收购天津飞腾助力公司腾飞

时间:2019-09-20 来源:www.phiphi-hotel.com

事件:2019年8月30日下午,公司发布2019年半年度报告,显示2019年上半年实现营业收入43.3亿元,比去年同期增长4.67%;实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元;扣除归属于上市公司股东的净利润除经常性损益746,348万元外,与去年同期相比 - 970亿元。 29万元大幅增加。

整个信息安全设备和解决方案推动了上半年的收入增长,同期整体毛利率提高了4个百分点。 2019年,H1公司实现营业收入43.3亿元,比去年同期增长4.67%。其中,高新技术电子商务收入13.96亿元,比去年同期减少9.22%,短期波动,占32.25%。同期,整个信息安全机和解决方案业务收入下降4.93%。在同一时期,它增加了42.41%。它呈现出高速发展的态势,占22.52%。与同期相比增加了597个百分点,刺激了公司的收入增长。电力产品收入14.96亿元,同比增长6.89%,占34.5%。 54%继续稳步发展,园区和物业服务业务收入3171.33万元,同比增长6.44%。就总利率而言,H1公司2019年的综合毛利率为21.38%,比去年同期高3.99个百分点。其中,高新技术电子企业的毛利率为25.44%,显着高于同期,增长8.32个百分点;信息安全整机和解决方案业务的毛利率为29.66%,比同期高出11.26个百分点。电力产品,公园及物业服务的毛利率分别为13.18%及45.71%,分别为-1.56%及1.67%,基本稳定。

高科技电子商务的毛利率和净利率大幅提升,盛飞的收入快速增长:上半年公司实现营业收入43.3亿元,比去年同期增长4.67%,并继续保持稳定的增长趋势。其中,高新技术电子商务收入13.96亿元,比上年减少92.22%,主要原因是军工企业的兴起。预计短期波动将在全年保持稳定和高速增长。高科技电子产品的毛利率为25.44%,显着高于去年同期,增幅为8.32%。目前,公司的高科技电子业务主要依托中原电子和盛飞的全资子公司。中原电子2019年营业收入为13.42亿元,同比下降8.86%,盛飞收入为1.24亿元,同比增长308.68%。高科技电子商务的整体表现良好,主要得益于公司在保证传统领域的主导地位的同时不断加快扩大其他军事服务的步伐,完成陆军订单签约,并承担批量配对任务这是第一次在空降部队,作战分队等领域。在净利率方面,两家子公司都取得了突破性进展。中原电子2019H 1的净利率为1.71%,同期由-1.34%修正。 Santa Fe的净利率从去年同期的-157.22%跃升至今年的6.19%。两家子公司的合并净利率为2.09%,比同期的-1.75%高出3.84个百分点。

中原电子增资凸显了公司的发展决心。中远电子和盛帆有望突破今年的业绩承诺:为推动中原电子重点项目建设和业务规划的实施,公司董事会于2018年9月同意公司将以增资形式增加资金。现金中原电子。资金增加9.5亿元。截至2019年6月底,公司已向中原电子增资5亿元,投资不断增加。在业绩和赌博方面,中原电子2017年和2018年的业绩承诺分别为101.28%和105.54%,2019年业绩承诺为2032.97万元;而圣非洲2016年和2018年的表现受到业绩波动的影响。分别为51.83%和51.44%,2019年业绩承诺完成8441.4万元。随着客户重组影响的逐步消除,两个子公司的业务在2018年第四季度开始回暖,叠加加速其他军火和服务的扩张,加快海洋信息业务的核心能力建设。子公司的业绩继续突破,中远电子和盛源的概率有望完成业绩承诺,为公司业绩奠定良好基础。

信息安全机和解决方案业务收入,毛利率均高速增长,郑州,太原新自主创新基地,准备扩容独立安全机:2019 H1公司信息安全机和解决方案业务实现收入达到9.75亿元,比去年同期增长42.41%。自我安全业务和市场合同的销售收入增加了数倍。此外,基于PK系统的整机产品还在档案,互联网,金融,公安等重点行业。获得订单,推动多省独立安全机器投资项目,为进一步抓住当地市场,提高产能奠定基础。另一方面,信息安全机和解决方案业务的毛利率为29.66%,显着高于同期,增长11.26%。值得注意的是,公司的预付款项包括公司向飞腾预付的3亿元,占期末预付款总余额的51.03%,表明公司在信息安全方面的投入并未减少。今年7月,公司分别与郑州市人民政府和太原市人民政府签署了战略合作协议。公司将投资建设中国长城(郑州)自主创新基地,中国长城智能制造(山西)基地,并在两地设立。子公司。根据公告披露的信息,中国长城(郑州)自主创新基地主要负责计算机开发和软硬件适应的自主研发;中国长城智能制造(山西)基地主要负责计算机制造业的自主创新,计算机的自主研发与自主创新的大数据产业,一期计划的投资额为2.5亿元(郑州) )和3.5亿元(太原)。这些资金主要用于基础设施,能力建设和土地征用。此外,2018年12月,公司还批准了湖南长城自控机年产能改进项目。该公司最近多次部署新的生产基地,以提高生产能力,并为后续自我安全机器的容量扩展做好准备。

继续加大研发投入,期间基本稳定:2019年,H1公司的研发费用达到3.6亿元,同比增长39.62%,研发费用率为8.32%,比去年同期的6.24%略有增加,增幅为2.08个百分点。新增开发支出63,864,300元,主要用于军工贸易科研,自控安全计算机产业化项目,智能医疗云数字病房服务系统。期间费用方面,H1公司2019年销售率为4.52%,同比上涨0.50%;管理费用率为4.99%,同期下降0.41%;财务费用率为0.96%,同比增长0.56%,主要是本期借款增加导致利息支出增加。报告期内,公司费用基本保持稳定。此外,2019年上半年,上半年净利润为1.55亿元,同比下降43.71%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为7643.48万元,比去年同期的-万元大幅增加。此外,截至2019年6月30日,该公司仍持有东方汇财证券2470万股。本期公允价值变动损益为6,693.38元,2019H1不出售东方证券股份。

控股天津飞腾的股权预计将达到35%,并且协同效应逐渐显现:公司于2019年8月26日晚宣布,该公司拟收购华大半导体持有的天津飞腾13.54%股权并收购来自中国振华。公司持有的天津飞腾21.46%股权将与天津飞腾35%股权一并持有。天津飞腾是公司CPU芯片的重要供应商。它在信息化和云计算市场拥有丰富的资源和用户基础。研发技术积累了很多,并与公司业务具有显着的互补性和协同效应。成功完成收购将有助于公司充分利用集团内部资源,促进信息技术领域专业化的整合,进一步丰富核心关键技术,改善业务结构,优化产业链,提升公司在信息生态系统建设中的整体实力和核心竞争力。力。目前,天津飞腾主要面向信息和云计算市场。主营业务收入基于芯片销售收入。 2017年和2018年,实现收入分别为人民币3,265.21元和人民币63,392,600元。目前,飞腾CPU已成为国内主要芯片。近年来,随着各行业信息应用的逐步深入,飞腾CPU的销量逐年增加。

网络安全和信息化业务取得重大进展,公司的信息化业务有望起飞:2019年上半年,公司的网络安全和信息化业务取得了重大进展,基于PK的机器产品有了分享该国的关键升级和更换项目。首先,在档案馆,互联网,金融,公安等重点行业获取订单并创建可以推广的典型案例。在非现金金融智能自助领域,公司继续保持领先地位,实现主要国有银行和地区银行订单的双重增长,依靠自身的技术优势,在保险和证券方面取得突破。在医疗电子领域,公司加快了业务。转型的步伐,创建云计算,大数据,基于PK系统的人工智能产品系统和解决方案,以及为医疗行业推广和应用云计算产品和解决方案的试点项目的实施。

投资建议:中国发展独立安全的决心是坚定的。在高科技电子领域,公司首次在空降兵和作战部队领域进行了批量配对任务,海洋信息业务取得了重要成果。各子公司的业务处于快速增长阶段。信息安全机和解决方案业务领域的收入和毛利率均高增长,并先后在郑州和太原建立自主创新基地,为自主安全扩容做准备。此外,该公司收购天津飞腾的进展,实力超出预期,协同效应逐渐显现,依托国家坚定的发展自主安全的决心,公司有望在信息技术领域腾飞。预计2019 - 2021年公司实现营业收入143.55亿元,168.96亿元,208.63亿元。净利润分别为12.84亿元,14.41亿元和17.08亿元,EPS分别为0.43元,0.48元和0.57元。 PE分别为25X,22X,19X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:信息技术开发过程低于预期;政策支持和市场竞标速度低于预期;军事业务可能会出现周期性波动。

(编辑:DF386)

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